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鸡蛋价格跌入谷底,能否绝地反击?

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       端午节后,由于开产蛋鸡增多,产蛋率增加,又遇天气异常高温多雨,鸡蛋出货受阻,储存不易,6月又是需求淡季,鸡蛋价格快速回落,加上人为恐慌,鸡蛋现货报价一天比一天低,最低跌至2.6元/斤,局部跌至2.2元/斤,为五年来历史最低点。

  饲料端由弱转强,蛋鸡养殖利润遇寒冬

  玉米和豆粕走势同步,综合成本由若转强。进入4月受阿根廷减产和美国天气扰动,国内玉米和豆粕进入了止跌反弹周期,截止6月25日,玉米反弹至1960元/吨,较年初下跌6.7%,而豆粕更是飙涨至3420元/吨,较年初上涨30%。由于玉米和豆粕走势同步,由弱转强,饲料中二者的综合成本(65%玉米+22%豆粕)也筑底回升由年初的1940元/吨,最低跌至1780元/吨后反弹至2030元/吨较年初上涨4.6%。饲料成本端上浮,对未来鸡蛋价格形成一定支撑。养殖利润再遇寒冬。相比2015年上半年养殖利润持续下滑情况,2016年1-4月由于饲料成本下滑,蛋价较为坚挺,养殖利润好于2015年且比较稳定。但是4月以后饲料涨,蛋价深跌,长期处于2.8-3.2元/斤的成本线以下,养殖利润直线下滑,当前已经低于2015年利润最低点。2015年的高利润已经结束,蛋鸡养殖再次遭遇寒冬。

  商品代雏鸡价格与鸡蛋价格走势较一致,价高源于父母代存栏量降低

  根据历史商品代雏鸡价格与鸡蛋价格走势看,二者走势较为一致,原因可能是雏鸡价格上涨源于雏鸡供应不足导致的。从图6可以看出,父母代存栏从2014年11月进入下降周期,导致商品代雏鸡供应受限,从2015年8月商品代雏鸡价格开始筑底回升,由2.75元/羽上涨至2016年4月的3.66元/羽,涨幅33%。因此从商品代雏鸡价格判断未来鸡蛋价格或出现快速上涨。

  9月前开产蛋鸡存栏量理论预测值延续降低

  全国开产蛋鸡理论预测一路降低,至9月进入低点,后止跌回升。由于父母代养殖集中在国内主要几家大型公司,因此数据比较准确。根据父母代存栏量推算,在9月前国内开产蛋鸡处于下降中,而后缓慢上升。因此,9月前如果按照正常淘鸡,开产蛋鸡基数将逐步减少,鸡蛋供应偏紧。根据鸡蛋价格与开产蛋鸡历史走势,在开产蛋鸡有少转多鸡蛋价格往往开始进入上涨轨道。

  老鸡淘汰时间延后,6月价格急跌

       2016年,1-5月由于养殖利润较为客观,因此老鸡淘汰意愿较低,淘汰鸡价格保持稳定,并没有像2015年一样连续快速走低,但是由于进入6月,年前上栏新鸡逐步开产,而老鸡同样较多,鸡蛋供应放量,蛋价深跌,养殖利润恶化,老鸡淘汰加速集中,价格急跌。6月集中淘汰老鸡,后补栏的新鸡在7-9月尚未开产,因此在期间内鸡蛋供应量同比或降低,利于蛋价的上涨。

  基差处于历史最低值,面临修复

  从基差看,当前基差-1200点已处于历史最低点。主要是由于6月现货大幅回落,而期货由于反应中秋行情,降幅较小,导致基差不断走弱。从历史基差走势看,进入7月基差会迅速走强进行修复。由于鸡蛋特殊性,现货波动的往往会大于期货,因此预判基差的修复格局将是期现同步上涨,现货走势较强。当前极弱基差是导致期货难以上行的最大阻力,一旦现货进入快速上涨模式,期货或将继续上行周期。

  中秋备货或提前,看涨现货鸡蛋价格

  由于饲料大幅上涨,蛋价深跌,养殖利润恶化,老鸡淘汰延后至6月,导致7-9月开产蛋鸡基数下降。由于父母代存栏降低,导致商品代雏鸡供应受限,理论上9月前开产蛋鸡存栏量处于下降态势,因此7-9月鸡蛋供应量减少。6月集中淘汰老鸡后,补栏新鸡将于10月开产,导致鸡蛋需求淡季供应增加,价格压力较大。鸡蛋需求上的季节性变化仍存,但供应端受老鸡淘汰延后而发生错位,导致“淡季更淡,旺季更旺”,季节性特点更加明显。中秋备货一般在7月中下旬,但由于当前现货价格较低,扣除仓储成本,提前备货比较核算,部分用蛋企业已开始备货,需求迅速回升,现货价格上涨也或将提前启动。

  期现双双走高,修复期现偏离严重

       对于期货,受期现偏离严重阻止其上行,但随着鸡蛋现货价格止跌回升,基差的修复或呈现期现同步上涨,现货上涨较快格局,1609和1701在7月很有可能出现新的高点。因此操作上,操作上多单持有,09合约高点或在4100-4200之间逐步止盈减仓,01或在3700-3800附近止盈减仓。

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