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3月能繁殖母猪止跌持平 业内看好二三季度猪价

农业部公布3月最新生猪存栏数据:3月全国能繁母猪存栏量环比止跌持平,同比下降约1.7%;生猪存栏量环比增长0.9%,同比上升1.5%左右。

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1 根据统计局4月15日公布数据,2016年一季度中,猪牛羊禽肉产量2244万吨,同比下降3.1%,其中猪肉产量1466万吨,下降5.9%。

冯永辉:

       搜猪网首席分析师冯永辉对《第一财经日报》分析称,这主要是由于前期猪肉价格长时间低迷,养猪场户积极性受挫,导致生猪存栏下降。经历过2013、2014年能繁母猪大量淘汰、散户退市,生猪产能不足的局面在2015年已经出现,这也给2015年生猪价格整体居高不下打下了坚实的基础。

       冯永辉认为,二三季度的猪肉价格肯定会涨,但是同比涨幅可能要小,绝对价格保持高位,跌不下去。去年3月中下旬开始,价格快速上涨,大概用了5个月时间,价格就飙涨50%。今年二季度即使保持上涨,只要涨幅赶不上去年,那价格涨幅同比就会缩小。

申万农业:

       能繁母猪存栏趋势转变,但生猪存栏可能还会下降。15年8月猪价过9元/斤,有条件的规模户开始补栏后备母猪,导致3-4月前后能繁母猪存栏出现拐点,在情理之中。预计能繁母猪存栏向上趋势已现但节奏比较缓慢。生猪存栏或由于能繁母猪更新后产仔效率提升导致存栏上行,但由于能繁母猪到肥猪产能过度需13个月,明年4月前生猪供给水平仍然较为紧张,产能变化或有反复。

       猪价预期不变,后养殖(饲料+动保)拐点更明确!生猪供应仍偏紧,5-8月底维持向上走势,高点11-12元/斤,全年均价8.8-9元/斤。

东兴证券:

       母猪存栏见底符合预期,继续维持反弹下月开启。我们之前对3月母猪存栏量预期是企稳,农业部14日公布的数据3760万头环比持平,符合预期。我们预期,4月母猪和生猪存栏量反弹调整,但反弹力度不会太大。

       母猪存栏见底,量价齐升可期。生猪价格破历史高位后开始调整,仔猪价格仍保持环比3%-5%的速度上涨,猪粮比破10后仍继续上涨。我们判断,生猪市场正在切换频道,将由有价无市过渡到量价齐升阶段,猪价后市还将会有一个高点。此高点预计将是本轮猪周期峰值,达22元-24元/公斤,于6月前后。

兴业证券:

       补栏意愿强,流动性充足,能繁母猪止降。在去产能超过3年后,能繁母猪首次触底止跌。(1)养猪暴利,养户补栏意愿强。一方面猪价15年3月底开始上涨,同期玉米价格下跌,养猪生产成本下降,效益更佳,刺激养户大量补栏。二元母猪价格走势也说明养户在积极补栏母猪。(2)流动性良好。盈利积累让行业15年之前负债累累的情况有所改善。

       预计16年4月,能繁母猪存栏持平或小幅回升。15年下半年二元母猪价格开始明显波动,10月以后价格迅速拉升,说明母猪补栏需求旺盛,并且仔猪持续高价也会进一步刺激补栏,削弱养户淘汰母猪的意愿。随前期补栏的后备母猪逐渐转入在产,4月能繁猪存栏量可能持平或小幅回升。

       多方原因造就本轮去产能时间久,程度深。(1)从上轮高点计算(2012年10月)本次去产能延续了41个月,能繁母猪存栏下降26%。(2)猪价反转后,上半段存栏继续下降是行业前期低迷的惯性所致,下半段则有环保法提高行业门槛,以及原种猪场产能上游受损等因素驱动。

       存栏传导到供给需10个月,猪价大概率三季度再创新高。(1)能繁母猪怀孕4个月,加上育肥6个月,商品猪才能出栏,即存在10个月窗口期;参考上轮周期,母猪存栏触底后一年猪价才到顶;(2)本轮周期供给缺口存在压倒性优势,无论是进口还是冻肉投放均难以产生趋势性逆转,春节后淡季不淡,猪价三季度大概率再创新高。

长江证券:

       补栏增加使得能繁母猪存栏企稳。根据我们草根调研,春节前后母猪补栏情况增长明显,部分地区3月份母猪配种量环比上升近30%。补栏量的增长加上部分养殖户在猪价较高时期延后母猪淘汰时间,使得整体能繁母猪存栏环比持平。但根据我们草根调研,整体来看此次补栏积极性及幅度较2011年大幅下降,多数为养殖户补栏恢复前期淘汰产能,规模猪场及散养户扩产情况并不明显,叠加目前环保及土地审批的限制,预计后期能繁母猪回升幅度有限。

       能繁母猪存栏企稳并不是生猪价格的拐点。根据生猪生产周期,能繁母猪存栏变化决定的是10-12个月之后的生猪供给,因此假设2016年3月能繁母猪存栏见底,对应2017年1月-3月生猪的供需最为紧缺,整体生猪价格不排除出现高点。从10-11年周期来看,母猪存栏2010年8月出现底部,而生猪价格拐点在2011年9月才到来,这也基本印证了能繁母猪底部对应10-12个月之后的供给紧缺,从而导致生猪价格出现高点。因此,我们判断,生猪价格的顶部仍未到来,需求企稳下的供给短缺将会持续,并会进一步扩大短缺的态势,生猪价格上行趋势没有改变。

       根据草根调研,今年冬季仔猪腹泻疾病的死亡率过高或使6-8月份生猪供应大幅减少,生猪价格有望突破22元/公斤。且现阶段能繁母猪存栏见底对应10-12个月后生猪出栏供应低点,不排除猪价再创新高。整体预计生猪高景气行情仍将持续较长时间,猪价高点离目前仍有一定空间。

正大康地综合第一财经日报、每日经济网等报道整理

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